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【可可期货高位回落逾10%，期货期充西非供应短期充裕难掩新季减产隐忧】
⑴ 可可期货自7月9日触及6455美元/吨的高位高点后持续回落，目前价格约为5700美元/吨，回落主要因市场获利了结和多头平仓，逾西应短裕难掩新忧短期供应信号充足。非供
⑵ 数据显示，季减2025年10月1日至2026年7月5日期间，产隐科特迪瓦的期货期充可可发货量预计达到207万吨，同比大幅增长21%，高位同时可可库存升至315万袋，回落明显缓解了短期供应压力。逾西应短裕难掩新忧
⑶ 然而市场仍对新季供应感到忧虑，非供科特迪瓦2026/27年度主季收成预计将下滑超过10%，季减原因在于厄尔尼诺现象导致的产隐过量降雨和种植管理不善，这一预期为中长期价格提供了支撑。期货期充
⑷ 当地种植户表示，6月下旬暴雨造成部分种植园被淹，土壤湿度较高，需要更多阳光来控制病害风险，确保9月至次年2月主季作物的正常生长。
⑸ 开花期将持续至9月，最终收成规模依赖于花朵结荚的成功率，这一关键生长阶段的天气状况将是未来数月市场的关注焦点，任何不利天气可能再次引发供应紧张。
⑹ 短期库存充裕与中期减产预期的博弈将持续影响可可价格走势，若5700美元/吨附近出现进一步下行，还需警惕新季基本面的潜在上涨动力。
